美债收益率曲线倒挂创43年来最长纪录，持续222个交易日

市场最关注的经济衰退指标已经连续222个交易日闪动，这是自1980年以来持续时间最长的一次。

道琼斯市场数据公司的数据显示，自2022年7月5日以来，美国2年期国债收益率与10年期国债收益率一直处于倒挂状态。这是自截至1980年5月1日的446个交易日以来，短期债券收益率超过长期债券收益率的最长时间。

在美联储去年春季开始加息之后，收益率曲线很快就会反转。这最终在2022年4月1日发生，但持续时间不长，只持续到4月4日。几个月后，即7月初，2年期和10年期美债收益率曲线再次出现倒挂，此后一直处于这种状态。

通常情况下，较长期债券的收益率较高，因为投资者要求为较长期贷款带来的额外信用风险获得补偿。

然而，当对经济衰退的担忧加剧，或者美联储大幅加息时，这种关系可能会被打破，因为投资者愿意接受溢价，将资金锁定在较长期美国国债上。债券的收益率与价格走势相反。

美债收益率曲线倒挂一向被认为是预示经济衰退即将到来的可靠指标。杜克大学金融学教授、资产管理公司Research Affiliates研究主管坎贝尔·哈维（Campbell Harvey）表示，自上世纪60年代初以来，每次美国经济衰退之前都会出现收益率曲线倒挂。

哈维在其学术生涯早期率先使用收益率曲线作为经济衰退的预测指标，并发现这是一个极其可靠的指标。在最近的历史上，还没有出现收益率曲线倒挂而不引发衰退的例子。

哈维指出，目前所有流行的收益率曲线指标都在齐声发出衰退警告。他说：“收益率曲线显示经济衰退的可能性很高。”

哈维分享的数据显示，从历史上看，美债收益率曲线倒挂的时间长短与随后衰退的持续时间有关，倒挂时间越长，通常预示着更严重的衰退。